En la actualidad, la compra de catálogos de música se ha convertido en una oportunidad de inversión atractiva para fondos de capital privado y otras instituciones financieras. Estos activos han demostrado ser resistentes y su valor continúa creciendo. En este artículo, explicaremos las razones detrás de su crecimiento en todo el mundo y analizaremos cómo la transición al streaming ha sido un factor clave en este fenómeno.
Para explicar cómo llegamos hasta el día de hoy, cabe recordar que después de la crisis financiera global de 2008, los inversores buscaron alternativas de altos rendimientos en un entorno de bajos rendimientos. De este modo, los catálogos de música surgieron como una oportunidad atractiva porque los retornos que generan no están correlacionados con otras clases de activos. A medida que los costos de capital se mantuvieron en mínimos históricos, el valor de los catálogos de música aumentó rápidamente.
Sin embargo, en mayo del 2023, la Reserva Federal de Estados Unidos aumentó las tasas de interés por décima vez consecutiva, alcanzando su nivel más alto desde 2007. Esto ha llevado a un aumento en el costo de capital para aquellos que buscan adquirir catálogos de música. Además, los bancos se han vuelto más cautelosos a raíz de la crisis bancaria y ahora solicitan covenants más estrictos y ofrecen menos apalancamiento a los compradores de catálogos de música.
A pesar de este entorno de tasas de interés más altas y covenants bancarios más estrictos, los valores de los catálogos de música se han mantenido estables. ¿Cuál es la razón detrás de esta tendencia? Aquí es donde entra en juego el mercado del streaming.
Auge del streaming y valor de los catálogos.
Uno de los principales factores que explica la resistencia de los valores de los catálogos de música es el continuo aumento proyectado de los derechos de autor de la música. Los derechos de autor de la música son las tarifas que se pagan al propietario de una canción (grabación de sonido y composición) por cada reproducción o interpretación. Los ingresos generados por estos derechos se utilizan para valorar los catálogos de música.
Durante los últimos 15 años, el mundo ha experimentado una transición hacia el streaming de música a través de servicios como Spotify y Apple Music. Esta transición ha legitimado el consumo de música digital y ha aumentado la eficiencia con la que se recaudan y pagan los derechos de autor. Este cambio comenzó en las Américas y Europa, pero se está expandiendo rápidamente a nivel mundial. En 2022, el streaming creció un 24% a nivel global, con un récord de 523 millones de suscriptores de pago, lo que representa el 65% de los ingresos de la música grabada. Por ejemplo, en Alemania, los ingresos generados por la música alcanzaron su nivel más alto en dos décadas, con un 80.3% de los ingresos provenientes del streaming. En el Reino Unido, los ingresos de la música grabada aumentaron por octavo año consecutivo, superando los $1.5 mil millones en 2022, con un crecimiento interanual del 4.7%.
Además, plataformas como TikTok, Instagram y Facebook están comenzando a pagar por el uso de música en sus plataformas y la industria esta presionando para lograr compensaciones mas justas para los artistas. Todo esto ha llevado a un aumento en los ingresos generados por la música en todo el mundo.
Estos son solo algunos ejemplos del crecimiento continuo de los ingresos de la música a nivel mundial. Los titulares de derechos continúan viendo regalías crecientes de todo el mundo y la adopción del streaming se está acelerando. Además, el contenido musical también se está accediendo y monetizando a través de canales como videos de corta duración, aplicaciones de fitness y juegos, entre otros. Como resultado, analistas como Goldman Sachs continúan elevando sus pronósticos de ingresos de la industria musical a nivel mundial.
Más allá de las canciones en sí, los catálogos de música también tienen un valor como marcas. Empresas como Primary Wave han demostrado cómo se pueden utilizar los nombres e imágenes de los artistas para establecer asociaciones lucrativas. Estas asociaciones pueden ser extremadamente rentables cuando se dirigen a la base de fans adecuada. Es importante destacar que los catálogos más icónicos, con canciones de éxito y nombres reconocidos, suelen tener una valoración más alta que los catálogos más pequeños o con canciones menos conocidas.
A medida que los inversores continúan buscando oportunidades en la adquisición de catálogos de música, es importante tener en cuenta que esta clase de activos aún es relativamente nueva y que los inversores están aprendiendo a valorarlos de manera precisa. Aunque se necesitan más datos para comprender completamente estas valoraciones, la demanda de catálogos de música por parte de los inversores sigue siendo fuerte, superando las preocupaciones sobre las tasas de interés en aumento y la incertidumbre económica.